如何避免又一个失去的十年
2021-12-08
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0我们上次看到 CAPE 比率超过40是什么时候？
二零零零年九月。之后呢？投资者的“失落的十年”。标准普尔500指数在接下来的10年里下跌了15% ，其间出现了两次大幅下跌。以科技股为主的纳斯达克100指数(Nasdaq 100)表现更糟，下跌了55% 。
美国股市的估值很高。
有多高？
标准普尔500指数的 CAPE 比率刚刚超过40。
数据来源: Robert Shiller (耶鲁大学管理学院)我们上次看到 CAPE 比率超过40是什么时候？
二零零零年九月。
之后呢？
投资者的“失落的十年”。标准普尔500指数在接下来的10年里下跌了15% ，其间出现了两次大幅下跌。以科技股为主的纳斯达克100指数(Nasdaq 100)表现更糟，下跌了55% 。
这是怎么发生的？
均值回归。到2010年9月，标准普尔500指数的 CAPE 比率已经下降了一半，从40一路下降到20。这一倍数的收缩超过了标准普尔500指数收益增长35% 的积极时期。
标准普尔500指数(s & p 500)今日的投资者会遭遇类似的命运吗？
这很难说，但是如果以前在相同的估值水平上发生过这种情况，那么这种情况肯定有可能再次发生。
2000年9月的投资者有没有可能避免随后的“失去的十年”？
是的. 通过维持一个包括除美国大盘成长型股票以外的资产类别的多元化投资组合。
从2000年9月到2010年9月，标准普尔500指数下跌了15% ，下面是其他主要资产类别的表现(注: 累计总回报) :
美国总债券: + 47% (彭博巴克莱美国总指数)
美国大盘价值: + 51% (Russell 1000 Value ETF，$IWD)
美国小盘股: + 62% (标准普尔小盘 ETF，$IJR)
国际发达市场股票: + 94% (MSCI EAFE ETF，$EFA)
美国高收益债券: + 103% (美国高收益主 II 指数)
美国房地产: + 109% (美国房地产交易所交易基金，美元/年)
新兴市场股票: + 234% (MSCI 新兴市场指数)
在2000年时，持有这些资产类别中的许多并不是一个容易的决定，因为它们的表现一直远远落后于标准普尔500指数和纳斯达克100指数。
但是，每件事情都有一个循环，而且有远见去理解这一点，并且在狂热中保持多样化，在未来几年将被证明是无价的。
今天，我们面临着与2000年类似的情况，总体而言，美国大盘成长型股票，尤其是科技股，击败了其它所有股票。
多样化再次成为一个四个字母的词，因为拥有纳斯达克100指数以外的任何股票都让投资者付出了高昂的代价。
这样做的一个后果是，主要指数变得更加集中。标准普尔500指数的前五大持股公司(苹果、微软、 Alphabet、亚马逊和特斯拉)目前占据了该指数的23.5% ，这是我们从1980年以来的数据中看到的最高值。这意味着，被动的市值加权投资者正越来越多地押注于越来越少的公司能够继续保持优异表现。
就像回到2000年一样，很难想象这些市场领导者不会继续占据主导地位。
但是，如果你想为多种可能的结果做好准备，包括另一个“失去的十年”的风险，作为一个投资者，这正是你必须做的。
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关于作者
查理 · 比莱洛
转自：https://compoundadvisors.com/2021/how-to-avoid-another-lost-decade
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