香港证监会持仓调整影响

• 市场波动方面8VS无知

• 加剧短期波动：持仓限额放宽后，市场参与者有更多的操作空间，在市场情绪波动较大时，大量资金可能会迅速涌入或撤出相关期货及期权市场，导致相关资产价格的短期波动加剧。例如在遇到重大宏观经济事件或行业政策调整时，投资者可能会集中进行大规模的套期保值或投机操作，使恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数的波动幅度增大。8VS无知

• 波动传导至现货市场：衍生品市场与现货市场联系紧密，期货及期权市场的波动可能会传导至对应的股票现货市场，影响恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数成分股的股价，进而对整个香港股票市场的稳定性产生一定冲击。8VS无知

• 风险管控方面8VS无知

• 增加系统性风险：尽管香港证监会认为在现有监管框架下不会带来额外风险，但持仓限额放宽后，如果市场参与者过度利用杠杆进行大规模持仓，一旦市场走势与预期相悖，可能会引发部分投资者的巨额亏损，甚至导致一些机构面临流动性风险，进而在极端情况下可能引发系统性风险，威胁到整个金融市场的稳定。8VS无知

• 风险监测难度提升：持仓限额放宽使得市场交易量和持仓量可能大幅增加，交易策略也会更加复杂多样，这会给监管机构的风险监测和预警带来更大的挑战，可能导致监管机构难以及时准确地识别和评估潜在的风险点。8VS无知

• 市场公平方面8VS无知

• 加剧信息不对称：机构投资者等大资金主体可能会更有优势利用放宽的持仓限额进行操作，而中小投资者在信息获取、分析能力和资金实力等方面相对较弱，可能会在市场竞争中处于更加不利的地位，进一步加剧市场的信息不对称，影响市场的公平性66。8VS无知

• 影响市场秩序：部分投资者可能会利用放宽的持仓限额进行市场操纵、内幕交易等违法违规行为，扰乱市场秩序，损害其他投资者的利益，影响香港金融市场的健康发展。8VS无知

套期保值者

• 增强套保灵活性：原本受持仓限额约束，套期保值者可能无法完全对冲其现货市场风险敞口。持仓限额提高后，他们能根据自身风险状况和市场预期，更精准、全面地对现货资产进行套期保值操作。例如持有大量恒生科技指数成分股的基金，当预期市场可能出现波动时，可增加恒生科技指数期货的持仓量来更好地对冲风险，锁定资产价值。8VS无知

• 丰富套保组合策略：套期保值者可利用增加的持仓额度，构建更复杂、多元化的套期保值组合。除了传统的期货合约对冲，还可结合期权合约进行风险对冲，通过不同行权价格、到期日的期权与期货搭配，实现对不同程度市场波动的精准对冲，以应对更加复杂多变的市场环境。8VS无知

投机者

• 扩大杠杆操作空间：投机者通常利用杠杆来追求高收益，持仓限额的提高意味着他们可以控制更多的合约数量，放大杠杆效应。比如投机者预期恒生指数将上涨，在持仓限额提高后，能买入更多的恒生指数期货合约，若市场走势符合预期，其收益将大幅增加。但同时，风险也相应放大，若市场判断失误，损失也会成倍扩大。8VS无知

• 增加跨市场、跨品种套利机会：持仓限额调整后，投机者有更多资金和持仓空间进行跨市场、跨品种套利操作。例如，当恒生中国企业指数期货与恒生科技指数期货之间出现价格不合理的价差时，投机者可利用提高的持仓限额，在两个市场同时进行买卖操作，赚取价差收益，促进市场价格的合理回归。8VS无知

做市商

• 提升市场流动性提供能力：做市商的主要职责是为市场提供流动性，持仓限额提高后，他们能够持有更多的合约库存，更有效地履行做市义务。在市场买卖订单不均衡时，做市商可以利用增加的持仓额度，更好地调节市场供需，缩小买卖价差，提高市场的流动性和交易效率。8VS无知

• 优化报价策略：做市商可根据新的持仓限额，调整报价策略，提供更具竞争力的买卖报价。例如，在调整前由于持仓限制，做市商可能对某些合约的报价较为保守，价差较大。调整后，他们有更多的操作空间，可以适当缩小价差，吸引更多的交易对手，同时也能降低市场参与者的交易成本，提升市场的整体活跃度。8VS无知